Industrial / Transportation & Logistics

Introducción a la industria

Esta industria pertenece al súper sector Sensitive, sector Industrial, industria Transportation & Logistics dentro de la clasificación de Morningstar.

El análisis ha sido realizado por Alessio Riccioli, autor del proyecto value4all.

Algunas de las empresas cotizadas que pertenen a esta industria son:

CTT Correios

Bpost

Deutsche Post (DHL)

FedEx Corp

Logista

Poste Italiane

UPS

Royal Mail

Yamato Holdings

De todas ellas, hemos preferido analizar las siguientes

Poste Italiane

Deutsche Post (DHL)

Logista

FedEx

UPS

La industria del Transporte integrado y Logística es considerada como un sector en auge y poco sensible al ciclo económico, y por lo tanto interesante para la estrategia propuesta. Aunque la crisis pandémica de 2020 ha afectado fuertemente a la economía mundial, esta industria consigue mantenerse en buenos niveles gracias al comercio electrónico (e-commerce). De hecho, desde el comienzo del confinamiento, el valor de las acciones de estas empresas ha ido aumentando, como se muestra en el siguiente gráfico que muestra el rendimiento del índice de la media de transporte del Dow Jones americano, en el que hay 20 empresas, incluidas FedEx y UPS.

Las empresas incluidas en esta industria pueden operar a través de varios canales y tener varias líneas de negocio dentro de ellas. A continuación, se presentan los principales canales que se utilizan y que caracterizan a las propias empresas:

Aeropuertos y servicios aéreos: Empresas de transporte aéreo que prestan servicios aéreos relacionados, incluido el transporte en helicóptero, servicios de arrendamiento de aeronaves y otros servicios aéreos de emergencia y de negocios.
Empresas de expedición y de logística integrada: que se encargan del transporte de bienes y mercancías mediante métodos tan diversos como camiones, líneas aéreas, agua y ferrocarriles.
Ferrocarriles: Empresas que proporcionan transporte de pasajeros y mercancías por vía férrea, así como equipo ferroviario relacionado y servicios de reparación.
Transporte marítimo y puertos: Empresas que se dedican al transporte de bienes y mercancías por agua y vías navegables.
Transporte por carretera: Empresas que prestan servicios de transporte por carretera local y de larga distancia, así como servicios de transferencia de cargas y mercancías.

A continuación se presenta un esquema de las empresas objeto de este estudio.

Análisis de la industria

Del análisis fundamental realizado, concluimos que las tres mejores empresas de la industria del Transporte y la Logística para una inversión con visión en el largo plazo resultan ser

Logista (nueve ratios favorables), Deutsche Post DHL (ocho ratios favorables) y UPS (cinco ratios favorables), como se detalla en la siguiente figura.

Nuestra recomendación en base a este análisis, es que de cada 100 € invertidos en esta industria, destines 52 € a Logista, 32 € a Deutsche Post DHL y 12 € a UPS.

Tabla de análisis de las cinco empresas, en la que se han usado los datos de los informes anuales de 2019 y los siguientes precios de cotización y dividendos anuales: Poste Italiane (10.12€ / 0.46€), Deutsche Post DHL (34.01€ / 1.15€), Logista (17.90€ / 1.18€), FedEx (141.70€ / 2.33€), UPS (104.20€ / 3.42€).

Fuente: elaborado por Alessio Riccioli

Como resumen de los análisis efectuados, queremos destacar lo siguiente de cada empresa

Poste Italiane

Poste Italiane cumple un ratio, el de diversificación, entre los indicadores del grupo "Diversificación y rentabilidad". Como demostración del sector que le confiere Morningstar, el del "Conglomerado", Poste Italiane no sólo es la mayor empresa de distribución de paquetes y cartas de Italia, sino que también está presente en el sector financiero y de los seguros. En cuanto al segundo grupo de indicadores, el de los "Ratios de análisis fundamental para Buy&Hold", cumple con dos ratios, el de rentabilidad por dividendo, superior al valor objetivo del 4% tanto al valor medio de la industria, como el de P/B, en comparación con el valor objetivo. Para el tercer grupo de indicadores, Cash Flow, no se cumplen los ratios, como para la mayoría de las empresas, excepto para Logista y Deutsche Post DHL. En el cuarto y último grupo, "Financial Health", el ratio "Deuda/EBITDA" cumple con respecto al el valor objetivo. En conclusión, Poste Italiane cumple con cuatro ratios de un total de trece.

Deutsche Post DHL

Deutsche Post DHL es la empresa más diversificada con 5 líneas de negocio. El Margen EBITDA es también más alto que el promedio de la industria. Para el segundo conjunto de indicadores, obtiene una buena puntuación, Cumpliendo el PER, el P/B y siendo la única empresa de las cinco analizadas que cumple el valor objetivo de EV/EBITDA, con un valor de 7,3. Al igual que Logista, cumple ambos indicadores indicadores de Cash Flow, resaltando un buen equilibrio entre inversión y Flujos de caja, y, por último, cumple solo con el ratio Deuda/EBITDA en lo que concierne al grupo de indicadores de Financial Health.

Logista

La empresa española es la que tiene la mayor puntuación, con hasta nueve ratios cumplidos de un total de trece. En particular, en lo que respecta a los indicadores de diversificación y rentabilidad, obtiene una puntuación de 2 sobre 4, ya que los valores de ROCE y ROI están por encima de la media y cumplen con el valor objetivo. En el segundo grupo, las acciones tienen un buen valor RPD, PER y P/B. Obtiene también el valor más alto en el grupo de Cash Flow y respeta los dos ratios asignados a Financial Health, especialmente FCF/Deuda, que es mucho más alto que el de las otras empresas de este estudio.

FedEx

La empresa norteamericana es la que obtiene la peor puntuación, y de hecho la que menos área comprende. En cuanto a la diversificación y la rentabilidad, sólo cumple con un ratio, el del Margen EBITDA. Para el segundo grupo de indicadores que se refieren a los ratio de análisis de Buy&Hold, también respeta sólo un ratio, el de P/B de la acción. Para el grupo de Cash Flow, se ha observado que sus FCF (Free Cash Flow) de los últimos años son muy pequeños ya que la empresa ha estado invertiendo mucho dinero para seguir creciendo. En este caso entonces, se ha decidido no comparar los valores obtenidos porque fuera del rango normal para ese tipo de indicador. De hecho, FedEx Corp está en un momento de transición, y está contribuyendo fuertemente a nuevas inversiones debido al Covid-19, y los ingresos están creciendo continuamente, por lo que los dos ratios ciertamente tenderán a disminuir con el tiempo. Por último, cumple con la relación Deuda/EBITDA, con un total de 3 de 13 ratios cumplidos.

UPS

Por último, UPS es la empresa que recibe la mayor puntuación en el grupo de diversificación y relación de rentabilidad. En lo que respecta a la acción, es la única empresa que ha alcanzado el promedio de la industria en términos de BPA, poniéndola por delante de las demás empresas. En cuanto al cash flow, no se cumplen los ratios, mientras que en el grupo de Financial Health se consigue alcanzar un valor superior a la media del ratio Deuda/EBITDA.

Por tanto, se puede concluir que las tres mejores empresas de la industria Transportation & Logistics para llevar a cabo una estrategia de inversión Buy&Hold serían

Logista

Deutsche Post DHL

UPS

Estos resultados se exponen gráficamente en la siguiente figura radial:

Resumen

En conclusión, se puede ver que destacan principalmente tres empresas, Logista y Deutsche Post DHL y UPS con nueve, ocho y cinco ratios cumplidos, seguidas por la empresa italiana Poste Italiane y FedEx Corporation, con cuatro y tres ratio cumplidos. Sin embargo, cabe señalar que algunos ratios, como el EV/FCF o el P/FCF, están muy influenciados por el rendimiento puntual de la empresa y, por lo tanto, sirven para hacer una comparación puntual en un momento concreto. FedEx, como ya se ha señalado anteriormente, se encuentra de hecho en una fase de plena expansión, en la que está contribuyendo fuertemente a nuevas inversiones debido al Covid-19, y el volumen de negocios está creciendo constantemente, por lo que el ratio ciertamente tenderá a disminuir con el tiempo.

Notas

Estos análisis han sido realizados con los datos de los informes anuales de 2019. No nos hacemos responsables de su posible inexactitud o falta de veracidad.

Como cualquier análisis de empresas cotizadas, los nuestros están sujetos a la subjetividad del analista que los ha realizado. No realices ninguna inversión sin revisar tú mismo que dicha inversión te conviene.

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