Introducción 

En Defendiendo la deflación, el economista Philipp Bagus desafía la percepción predominante de que la deflación es perjudicial para la economía. Contrario a la visión extendida de que la caída de precios inhibe el crecimiento, Bagus argumenta que un sistema en el cual los precios bajan puede mejorar el poder adquisitivo, fomentar el ahorro y estabilizar el sistema financiero. Basado en la teoría de la escuela austriaca de economía, Bagus critica la manipulación de la moneda por parte de gobiernos y bancos centrales, proponiendo la deflación como una alternativa natural y positiva que permite a los consumidores beneficiarse del aumento de la productividad sin interferencias inflacionarias.

Quién es Philipp Bagus

Philipp Bagus es un economista alemán asociado a la escuela austriaca de economía, conocida por su énfasis en el libre mercado, la crítica a la intervención estatal y la importancia del dinero sólido. Bagus ha centrado gran parte de su trabajo en el análisis del sistema financiero y monetario europeo, particularmente en los efectos negativos de la creación de una moneda única. Profesor de economía en la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid, ha publicado varios trabajos que cuestionan las políticas monetarias expansivas y el papel de los bancos centrales.

Casos históricos en los que hubo deflación

Deflación por crecimiento en Estados Unidos (1865-1896)
Durante este periodo, Estados Unidos experimentó un proceso de deflación de precios mientras la economía crecía. Este hecho contradice la idea de que el crecimiento económico requiere un aumento de la oferta monetaria. Bagus explica que, durante esos años, se produjo una deflación generalizada, no solo en precios sino también en moneda de curso legal, evitando el uso de la plata y manteniendo los precios bajos. Asimismo, hubo una deflación en bonos que permitió reanudar el pago en especie y contracciones de crédito bancario que redujeron temporalmente la oferta monetaria. Aunque estas deflaciones temporales generaron cierta inestabilidad social debido a la reestructuración económica, Bagus concluye que la deflación de precios no necesariamente frena el crecimiento económico, sino que puede coexistir con un crecimiento robusto.

Deflación del crédito bancario en Alemania en los años 30
En la década de 1930, Alemania sufrió una severa deflación del crédito bancario. Aunque este proceso afectó la propiedad, no alteró la producción ni exigió una reestructuración en la producción. La deflación del crédito fue antecedida por una inflación de crédito en los años 20, que infló la oferta monetaria mediante créditos extranjeros. Al inicio de los 30, las dudas sobre la solvencia de los bancos provocaron una contracción del crédito, lo que generó una deflación de precios. La situación se intensificó por la congelación de depósitos y las políticas públicas, como el rescate de bancos, el aumento de impuestos y aranceles, que frenaron la recuperación. Bagus señala que estas políticas obstaculizaron la salida de la crisis y que no fueron las políticas deflacionarias de Brüning las responsables del estancamiento, sino más bien las intervenciones que incrementaron la incertidumbre económica.

Mitos sobre la deflación

Bagus desmonta una serie de mitos acerca de la deflación, mostrando cómo, en lugar de ser perjudicial, puede tener efectos positivos:

• Mito 1: La deflación resulta en una redistribución arbitraria e injusta
  Bagus argumenta que la economía, al ser una ciencia libre de valores, implica que cualquier cambio tendrá repercusiones en todos los participantes del mercado, según su habilidad para adaptarse. Solo una deflación causada por intervención estatal generaría una redistribución injusta.

• Mito 2: La deflación reduce necesariamente la producción
  Aunque las quiebras generan cambios en la propiedad de los activos, esto no implica la destrucción de capital, por lo que la producción no se ve afectada necesariamente. La deflación de precios impacta principalmente a aquellos endeudados, no a los empresarios en general.

• Mito 3: La inestabilidad de precios causada por la deflación genera caos
  La estabilidad de precios no es esencial para el crecimiento económico, explica Bagus, refutando la falacia de que el crecimiento necesita una mayor oferta monetaria para evitar la caída de precios. Los precios de libre mercado pueden adaptarse a cambios en la oferta monetaria sin afectar el intercambio.

• Mito 4: La deflación conduce a un desempleo masivo
  Según Bagus, la causa del desempleo en una deflación no es la caída de precios en sí, sino factores como la intervención estatal que impide la flexibilidad de los salarios, por ejemplo, mediante salarios mínimos.

• Mito 5: La deflación puede llevar a una trampa de liquidez
  La idea de que una deflación perpetua el aplazamiento del consumo es, para Bagus, insostenible. Eventualmente, todos deben consumir, y una deflación moderada no implica un estancamiento de la economía. Bagus sugiere que el sistema se ajusta para evitar la inacción y reactivar el consumo.

Conclusión

A través de estos ejemplos históricos y del análisis de los mitos, Bagus presenta un caso convincente para la aceptación de la deflación como una alternativa económica viable y beneficiosa. Defiende que en un sistema con mercados libres y sin intervención monetaria, la deflación no es necesariamente un mal a evitar, sino una manifestación del progreso en eficiencia y productividad.

Notas:

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