La tragedia del euro de Philipp Bagus ofrece una crítica contundente sobre la creación y el funcionamiento del euro, enfocándose en las profundas fallas estructurales de la unión monetaria europea. A lo largo del libro, Bagus presenta una reflexión sobre cómo el euro, en lugar de fomentar la cooperación y estabilidad entre los estados miembros, ha generado desequilibrios fiscales y económicos. A continuación, se desglosa un análisis del texto siguiendo la estructura solicitada.

El autor - Philipp Bagus

Philipp Bagus es un economista alemán asociado a la escuela austriaca de economía, conocida por su énfasis en el libre mercado, la crítica a la intervención estatal y la importancia del dinero sólido. Bagus ha centrado gran parte de su trabajo en el análisis del sistema financiero y monetario europeo, particularmente en los efectos negativos de la creación de una moneda única. Profesor de economía en la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid, ha publicado varios trabajos que cuestionan las políticas monetarias expansivas y el papel de los bancos centrales. Su enfoque en “La tragedia del euro” refleja su preocupación por los peligros de la integración económica forzada y sus consecuencias a largo plazo para los ciudadanos europeos.

Philipp Bagus, en una imagen actual.

Explicación de la tragedia de los comunes

La metáfora de la “tragedia de los comunes” es clave para entender la crítica de Bagus al sistema del euro. Esta idea, inicialmente formulada por Garrett Hardin en 1968, describe cómo los recursos compartidos tienden a ser explotados por individuos que actúan según sus intereses personales, lo que lleva a la eventual sobreexplotación y destrucción de esos recursos.

En el contexto del euro, Bagus utiliza este concepto para explicar cómo los países europeos abusan de la capacidad de endeudarse en una moneda común. Sin un sistema que realmente imponga límites efectivos al endeudamiento de cada país, los gobiernos se ven incentivados a actuar de manera irresponsable, acumulando deudas que eventualmente deberán ser asumidas por los demás miembros de la unión monetaria.

Esto se asemeja al comportamiento de los pastores en la tragedia de los comunes: cada uno sobreexplota el recurso compartido (en este caso, el crédito barato), beneficiándose a corto plazo, pero sin tomar en cuenta los efectos a largo plazo sobre la estabilidad del sistema en su conjunto.

Hobbes y Hume ya habían anticipado este tipo de problemas en sus reflexiones sobre la naturaleza humana y la necesidad de estructuras de gobernanza adecuadas para evitar el caos. Bagus extiende esta metáfora al ámbito económico, sugiriendo que la falta de control efectivo sobre la deuda en la Eurozona resulta en una "tragedia" similar a la descrita por Hardin. La irresponsabilidad fiscal de algunos países amenaza con desestabilizar el sistema completo, tal como la sobreexplotación de un recurso compartido lo agota para todos.

Contexto histórico de publicación del libro

"La tragedia del euro" fue publicado en 2010, en un momento crítico para la Eurozona, cuando las consecuencias de la crisis financiera de 2008 estaban revelando profundas fallas en el sistema monetario europeo. Las economías de países como Grecia, España y Portugal enfrentaban dificultades insuperables para cumplir con las estrictas normas fiscales impuestas por la Unión Europea, lo que desató rescates financieros masivos y una crisis de deuda soberana.

Uno de los elementos clave en la creación del euro fue la participación de Alemania, que renunció a su amada moneda, el marco alemán. Esto no fue una decisión fácil. El 70% de la población alemana prefería conservar el marco, pero las élites políticas veían la adopción del euro como el precio necesario para obtener la reunificación alemana tras la caída del Muro de Berlín. Alemania tenía poco poder de negociación frente a las potencias vencedoras de la Segunda Guerra Mundial: Estados Unidos, Reino Unido, Francia y la Unión Soviética, que veían con recelo una Alemania reunificada. Además, el euro ofrecía ciertos beneficios a los exportadores alemanes, ya que una moneda inflacionaria les permitiría ganar competitividad al evitar los ajustes cambiarios que antes se producían con las monedas nacionales.

Así, la adopción del euro representaba una convergencia de intereses políticos y económicos: por un lado, la reunificación alemana y, por otro, los beneficios económicos que los sectores exportadores y otras élites políticas alemanas podían obtener dentro de una Europa más integrada.

Principales ideas del libro

Una de las principales tesis de Bagus en “La tragedia del euro” es que la moneda única europea no solo era un error económico, sino también un mecanismo para generar transferencias de riqueza entre países sin un control democrático adecuado. Bagus argumenta que los países más irresponsables fiscalmente se benefician del sistema, mientras que los más prudentes sufren las consecuencias.

Cubierta del libro.

Descentralización frente a centralización: El autor sostiene que la creación de una moneda única en Europa fue un movimiento centralizador que ignora la realidad de las economías nacionales dispares. Los países más fuertes, como Alemania, terminan financiando a las economías más débiles, lo que genera tensiones económicas y políticas. Bagus hace una clara advertencia sobre los riesgos de mantener una política monetaria centralizada en una zona con tan distintas realidades económicas.

La expansión del crédito y la inflación: Otro punto central del libro es la crítica a la expansión del crédito facilitada por el euro. Bagus señala que los países de la periferia europea, como Grecia y España, aprovecharon las bajas tasas de interés del euro para acumular grandes deudas. Esta expansión crediticia, según el autor, desató una inflación insostenible que terminó explotando en forma de crisis de deuda soberana.

Intervencionismo estatal: Para Bagus, el euro es un experimento fallido de intervencionismo estatal, una imposición política que va en contra de las dinámicas naturales del mercado. El autor compara la imposición del euro con intentos fallidos de planificación central, argumentando que los intentos de los gobiernos de manejar la economía inevitablemente llevan a distorsiones y crisis.

Relevancia del libro en el momento actual

“La tragedia del euro” sigue siendo relevante hoy en día, ya que las tensiones entre los países del norte y del sur de Europa no han desaparecido. La crisis de deuda soberana de la década de 2010 dejó profundas cicatrices, y las políticas de rescate financiero, como las aplicadas a Grecia, demostraron las fragilidades del sistema.

Además, la pandemia de COVID-19 reavivó el debate sobre la sostenibilidad del endeudamiento en la Eurozona. Los programas de estímulo masivo y los rescates a los países más afectados incrementaron significativamente las deudas nacionales, y las discusiones sobre una posible mutualización de la deuda volvieron a tomar relevancia. La "tragedia de los comunes" de Bagus ofrece una advertencia sobre los peligros de una política monetaria que permite la irresponsabilidad fiscal a largo plazo.

En resumen, “La tragedia del euro” de Philipp Bagus es una crítica fundamental al euro como proyecto político y económico. Bagus advierte sobre los riesgos de la centralización monetaria, la expansión del crédito sin control y las consecuencias a largo plazo de un sistema que, según él, está destinado a colapsar. La metáfora de la “tragedia de los comunes” refleja los peligros de un sistema donde los incentivos para actuar de manera irresponsable superan las salvaguardas diseñadas para proteger el bien común.

Presentación del libro por parte de Philipp Bagus:

La Unión Europea es un territorio de libre circulación de bienes y personas, pero también es un súper Estado. Se asienta en la existencia de cuatro libertades básicas, pero también en el señoreaje de la moneda. Y es que la historia de la Unión Europea no se puede entender sin conocer la lucha entre los partidarios de la visión liberal y los de la visión socialista. Para entenderlo, el libro "La Tragedia del Euro" de Philipp Bagus es un documento impagable. En esta clase impartida en la ETSI Industriales de la Universidad Politécnica de Madrid, Philipp comparte las claves más importantes del libro.

 Notas:

El proyecto value4all es un proyecto divulgativo sin ánimo de lucro. No somos una gestora ni comercializadora de acciones y/o fondos, ni aceptamos publicidad de comercializadoras para preservar la independencia del proyecto.

Los fondos que deposites en renta variable (acciones) no están garantizados. El capital invertido queda por lo tanto sujeto a las subidas y bajadas del mercado. Debes por lo tanto considerar la inversión en Bolsa como un vehículo adecuado para tus ahorros en el largo plazo, esto es, el destino del ahorro que estás seguro de no necesitar en un horizonte de 8-10 años. En caso contrario, el riesgo de que acabes teniendo menos dinero del depositado es muy alto.