Técnicas de ahorro y alternativas al sistema de pensiones

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Sintonía del podcast cortesía de Stormy Mondays (canción "Días mejores"). La redacción de la entrada del blog ha sido realizado por Gonzalo de Escalante Casal, autor del proyecto value4all.

“La disciplina es condición necesaria para la libertad. El que no se domina a sí mismo deberá doblegarse a la autoridad de los demás”

“Una de las lecciones más importantes del estoicismo es enfocar nuestra energía y esfuerzo en aquello que depende de nosotros. Preocuparse de cosas que no están bajo nuestro control solo genera ansiedad y frustración.”

Obtenido de “Invicto”, de Marcos Vázquez

Técnicas de ahorro:

Para empezar a construir una cartera, es necesario disponer de cierto capital que no se vaya a necesitar en el corto plazo. Es importante tener en cuenta que cuanto antes se empiece a ahorrar e invertir, mayor será la cantidad de dinero en el futuro.

En España, la gran mayoría de los jóvenes no son conscientes de la importancia que tiene ahorrar desde temprana edad.

Quizás la parte más difícil de empezar a ahorrar sea el principio. Es necesario definir un plan de ahorro que se siga de manera estricta. Una vez adquirido el hábito de ahorrar, las personas apenas advierten que parte de su capital se encuentra inmovilizado para darles beneficios en un futuro.

Estoicismo y frugalidad.

El estoicismo es una corriente de pensamiento filosófica que se puede resumir en la siguiente frase:

“En la vida, nuestro primer trabajo es dividir y distinguir las cosas en dos categorías: las circunstancias externas que no puedo controlar, y las decisiones que tomo con respecto a ellas y que tengo bajo mi control.”

Epicteto

Este pensamiento se centra en actuar sobre aquellas cosas sobre las que se tiene control y no preocuparse por aquellas cosas que están fuera de control. Por su parte, la frugalidad representa vivir mejor con menos.

El proceso de pensamiento estoico, que se explica en el libro “Invicto”, de Marcos Vázquez nos puede ayudar en la tarea de realizar un ahorro periódico.

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 Proceso de pensamiento-acción estoico. Fuente.

Aunque existen varios métodos de ahorro se presentan aquí tan solo dos de ellos. Ambos métodos son métodos de ahorro activo, es decir, tienen como idea principal destinar periódicamente parte del salario a la cuenta de ahorros. La diferencia con el método de ahorro clásico radica en que en el método clásico se ahorra lo que “sobra” a final de mes.

Método de los sobres de la abuela:

Para llevar a cabo el método de los sobres de la abuela, hay que dividir el salario según los gastos habituales. Se trata de crear una serie de sobres (sobre del ocio, sobre para pagar facturas, sobre de ahorro, etc.) y asociarles un importe. Para que el método funcione, será vital que, una vez agotado el dinero de un sobre, no se coja dinero procedente de otros sobres. De esta manera, se adquiere la costumbre de ahorrar periódicamente.

Preahorro

El método de preahorro consiste en destinar todos los meses una parte del salario al ahorro. La cantidad por ahorrar dependerá mucho de cada caso, ya que hay que tener en cuenta factores como la edad y la cuantía del salario, entre otros. A continuación, se muestran dos tablas de cómo debería ser el ahorro, en las siguientes figuras se muestran el ahorro en función de la edad y en función del salario (PreAhorro).

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Ahorro en función de la edad. Fuente: PreAhorro.

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Ahorro en función del salario mensual. Fuente: PreAhorro.

Alternativas al sistema de pensiones:

Como se ha visto en otra entrada del blog, el sistema de pensiones públicas está en un momento crítico. Con una alta probabilidad, la situación empeorará de aquí a 30 años, llegando a ser insostenible. Lo óptimo sería hacer reformas a nivel nacional para evitar que el sistema se deteriore; no obstante, por ahora no se han propuesto soluciones que solventen el problema eficientemente.

Por ello, es necesario ser conocedor de la situación del sistema de pensiones y de los problemas a los que se enfrenta para, desde el inicio de la vida laboral, empezar a ahorrar e invertir de forma activa.

A continuación, se proponen una serie de alternativas al sistema de pensiones públicas. Antes de analizar las alternativas, es necesario definir dos conceptos que no se han abordado hasta ahora, pero que son la base de todas las operaciones financieras: rentabilidad y riesgo.

Parámetros fundamentales: rentabilidad y riesgo

A la hora de realizar una inversión, los inversores tienen en cuenta dos parámetros fundamentales, que indican la conveniencia de invertir en un determinado producto. Estos parámetros fundamentales son rentabilidad y riesgo y en la mayoría de los casos no son resultados precisos, sino que son estimaciones.

Rentabilidad

En finanzas, la rentabilidad es el indicador de la calidad de la inversión. Muestra cuál ha sido el beneficio o pérdida al invertir en un determinado producto financiero. La rentabilidad de una inversión se puede medir a través de diferentes indicadores o ratios como el TIR y el VAN. La forma más sencilla de calcular la rentabilidad de una inversión es la siguiente:

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Por ejemplo, se decide invertir en un determinado tipo de producto (ya sean bonos, acciones, letras del tesoro, etc.) un capital de 6000€. Supongamos que al cabo de unos años dicho capital se ha transformado en 6400€ debido a una subida en el precio de cotización del activo. El beneficio obtenido en la operación sería de 400€. Conociendo el beneficio obtenido, el capital invertido y aplicando la fórmula, se puede calcular la rentabilidad de la inversión. En este ejemplo la rentabilidad sería del 6,67%.

Ahora bien, no todos los productos financieros tienen la misma rentabilidad. Hay productos que tienen una rentabilidad prácticamente nula y otros que tienen rentabilidad muy elevada. A medida que se vayan definiendo los diferentes tipos de productos, se irán viendo que rentabilidad tienen asociados.

Para justificar las diferencias en las rentabilidades de los diferentes tipos de productos financieros, hay que definir el concepto de riesgo.

Riesgo

El riesgo financiero es la posibilidad de que, al hacer una inversión en un determinado tipo de producto, la inversión se torne en contra del inversor proporcionándole pérdidas en lugar de ganancias.

El riesgo es muy complicado de calcular de forma precisa y en muchas ocasiones sólo puede ser estimado. Cada tipo de producto tiene asociado un riesgo que será mayor cuanto mayor sea la incertidumbre de cómo podría evolucionar el valor del producto (fluctuaciones positivas o negativas).

Uno de los parámetros fundamentales a la hora de estimar el riesgo es la volatilidad de un activo. La volatilidad hace referencia a las fluctuaciones en la cotización de un activo. En la parte de renta variable se profundizará en este concepto.

La relación entre rentabilidad y riesgo es inseparable. Cuanto mayor sea la rentabilidad de la inversión, mayor será el riesgo de esta. Aquellas inversiones que tengan mayor riesgo serán las que proporcionen los mayores beneficios, pero también podrían suponer grandes pérdidas o incluso la pérdida total del capital.

Por ello, es necesario tener una cartera diversificada, para disminuir el riesgo de tener todo invertido en un mismo producto o compañía.

Plan de Pensiones Individual (PPI)

El plan de pensiones individual es el primer vehículo de ahorro que se propone como complemento al sistema de pensiones públicas. Se trata de un plan privado a largo plazo.

La rentabilidad de este producto financiero no es muy elevada y no existe rentabilidad garantizada salvo en la variante de planes de pensiones individuales garantizados.

Contratar un plan de pensiones individual tiene ciertas ventajas. La ventaja más recalcable es que un PPI permite la desgravación fiscal del capital destinado al plan privado.

Otra de las ventajas de este producto financiero es el traspaso de un plan a otro. El inversor podrá cambiar de un plan a otro todas las veces que estime oportuno sin tener que incurrir en ningún coste o comisión por ello.

Por último, el plan de pensiones individual tiene la desventaja de tener poca liquidez. Esto significa que el inversor no podrá retirar los fondos depositados en cualquier momento y solo podrá hacerlo en caso de jubilación (o prejubilación), fallecimiento, invalidez total o en caso de absoluta dependencia. Otro punto en contra de este vehículo de ahorro es que a la hora de rescatar el PPI hay que pagar impuestos por la cantidad total que se recibe y que hay que pagar comisiones periódicas.

Existen diferentes planes de pensiones individuales en función del tipo de activo en el que se invierta (planes de renta fija, planes de renta variable y planes mixtos) y en función del tiempo (planes a corto plazo y planes a largo plazo). Algunos pueden estar garantizados.

Plan de Previsión Asegurado (PPA)

El plan de previsión asegurado es un vehículo de ahorro que presenta varias características comunes al PPI. En concreto, se podría asemejar a un PPI garantizado.

Al igual que en el caso del PPI garantizado, el PPA tiene una rentabilidad asegurada (aunque las rentabilidades de estos productos son muy bajas), presenta ventajas fiscales y tiene una flexibilidad que permite la movilización de un PPA a otro y las aportaciones son flexibles (dentro de los límites legales establecidos). Las cantidades máximas aportadas son las mismas que en el caso del PPI.

La principal desventaja de este plan es que el inversor no puede escoger en qué tipo de producto desea invertir y esta decisión es tomada únicamente por la compañía privada. Normalmente, estos planes son rescatables en el momento de la jubilación, pero, en ciertas ocasiones especiales (fallecimiento, extrema urgencia, etc.) pueden ser rescatados antes de la jubilación.

Planes Individuales de Ahorro Sistemático (PIAS)

La principal diferencia con los otros planes propuestos hasta ahora radica en que los planes individuales de ahorro sistemático tienen una mayor liquidez. En cualquier momento el inversor puede retirar sus fondos si así lo desea. Ahora bien, si no han transcurrido 10 años desde la primera aportación, se perderán las ventajas fiscales inherentes al producto.

El PIAS se puede asemejar a un seguro. Por ello, estos planes están garantizados y en caso de fallecimiento, el titular del plan puede nombrar al beneficiario del plan.

Renta Fija

La renta fija está constituida por productos financieros en los cuales la rentabilidad final y los flujos monetarios pagados periódicamente se conocen de antemano. Dentro de los productos de renta fija los más conocidos son los bonos, letras del tesoro, obligaciones y pagarés. Los productos de renta fija son activos de poco riesgo y poca rentabilidad.

Estos productos son usados por empresas y países para obtener financiación mediante la emisión de deuda. Una vez concluido el periodo de validez del activo, el inversor recupera el capital invertido inicialmente y obtiene unos beneficios (normalmente mediante el pago de cuotas periódicas) que variarán en función del tipo de producto. En este documento se definirán únicamente los conceptos de letras del tesoro y bonos.

Letras del tesoro

Las letras del tesoro son emitidas por parte del Estado y están pensadas para aquellos inversores que quieren invertir en renta fija en el corto plazo.

Como son valores de renta fija a corto plazo (de 3 a 12 meses), las fluctuaciones en el precio de las letras son prácticamente inapreciables. Las letras del tesoro pueden ser adquiridas en subasta pública y se pueden vender antes de vencimiento.

Desde hace unos años, las letras del tesoro tienen rentabilidades negativas por lo que no se utilizará este tipo de producto en la cartera propuesta. En la siguiente figura se muestran las rentabilidades de las letras del tesoro de la última subasta pública del año 2020.

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Rentabilidades de las Letras del Tesoro en 2020.

Como se puede apreciar las letras a 18 meses ya no se emiten desde 2013. Los pagarés son productos financieros muy similares. La diferencia está en que los pagarés son emitidos por organizaciones privadas y no por el Estado.

Bonos

Los bonos son productos de renta fija a medio plazo. Actualmente en España se emiten bonos con diferente horizonte temporal. Los más comunes se emiten a 2, 3, 5 y 10 años. Los bonos también pueden ser emitidos por grandes empresas.

Una vez adquirido un bono, la empresa o país emisor de deuda se compromete a pagar al inversor en una fecha establecida unos flujos de dinero pactados de antemano. Al principio de la operación, el inversor aporta una cantidad monetaria (nominal del bono) y esta se irá devolviendo primero a través de cupones y a vencimiento se devolverá el nominal o principal más el cupón final.

Al ser productos de renta fija, la rentabilidad de estos activos financieros puede conocerse de antemano. Los bonos son muchas veces considerados activos sin riesgo y por tanto sus rentabilidades suelen ser muy pequeñas. 

Existen agencias de ratings que valoran los bonos y les asocian un nivel de riesgo crediticio. Las agencias más conocidas son Moody´s, Fitch y Standard & Poors (S&P).

Actualmente, la situación de los bonos del Estado es similar a la de las letras del tesoro. En la siguiente se muestra la evolución del rendimiento del bono del Estado a 10 años.

Blog 22 fig5Evolución del rendimiento de bonos del Estado a 10 años en el año 2020. 

Se puede apreciar que el rendimiento de los bonos es negativo o muy próximo a 0, por lo que los bonos del Estado no son los productos más recomendables para invertir en la actualidad.

Si el tiempo de devolución del capital es superior a 10 años, normalmente ya no se habla de bonos y se habla de obligaciones. Las obligaciones de mayor horizonte temporal son actualmente los activos que mayor rentabilidad ofrecen (en torno al 1,3%).

Renta variable

La renta variable la forman aquellos activos financieros cuyo valor se expone a fluctuaciones considerables a lo largo de la vida del producto. Dentro de la renta variable hay numerosos productos financieros, siendo los más conocidos las acciones. Las acciones pueden cotizar, en función del tamaño de la empresa y su capitalización de mercado en mercados primarios o secundarios.

No obstante, estos no son los únicos mercados en los que se puede invertir en renta variable. Otros mercados de renta variable son:

  • Los mercados de futuros
  • Mercados de divisas
  • Mercados de materias primas
  • Mercado de metales preciosos
  • Mercado inmobiliario e industrial
  • Mercados extracontables (Over The Counter)
  • Mercados de opciones
  • Mercado de alimentos
  • Mercado de criptomonedas
  • Fondos de inversión, fondos indexados, ETFs.
  • Otros mercados: swaps, warrants, etc.

A la hora de invertir en renta variable, es necesario conocer en profundidad el producto en el que se está invirtiendo ya que muchos de los productos seleccionados son muy complicados de entender. Por ello, la inversión en renta variable es aconsejable realizarla si se posee los conocimientos suficientes o se dispone del asesoramiento de un profesional.

Uno de los parámetros fundamentales que hay que tener en cuenta en la renta variable es la volatilidad. Esta es un indicador de la intensidad de las variaciones en el precio de un activo.

En el caso de los bonos, letras del tesoro y otro tipo de renta fija, la volatilidad es muy pequeña. En el caso de renta variable, la volatilidad puede alcanzar niveles muy elevados: hay acciones que pueden duplicar su precio en un solo día. La volatilidad es uno de los mayores indicadores del riesgo de un producto financiero ya que si un producto tiene asociada una volatilidad alta, podrá aumentar o reducir de forma considerable el valor de la cartera.

Para cada valor se puede realizar una estimación de la volatilidad. Para saber si la volatilidad de una acción es mayor o menor que el índice en el que cotiza, se puede usar el coeficiente β. Un coeficiente β < 1 indica que la acción es menos volátil que la media de las acciones que cotizan en el mismo mercado bursátil. Por el contrario, si el coeficiente β > 1 significa que la acción sufre unas fluctuaciones más acusadas que el índice del que forma parte. La volatilidad es un aspecto importantísimo en la inversión en renta variable a corto plazo; sin embargo, a largo plazo los efectos de la volatilidad apenas son apreciables, como ya discutimos aquí y aquí.

Acciones

Las acciones son los activos financieros más conocidos y comercializados. Las empresas que necesitan financiación dividen su capital en acciones y una vez que cotizan en un mercado bursátil, cualquier inversor puede hacerse con un título.

Las empresas que desean obtener financiación mediante la salida a bolsa deben estar constituidas como sociedades anónimas. Una de las mayores ventajas de las acciones es la alta liquidez que tienen. Cuando un inversor compra un título, este puede ser vendido en el momento que se estime oportuno, siempre que el mercado en el que cotiza la acción lo permita.

Fondos de inversión

Los fondos de inversión son vehículos financieros que reúnen a un conjunto de inversores, que pueden ser tanto personas jurídicas como naturales, e invierten el capital común según una estrategia definida por el fondo.

En los fondos de inversión se pueden distinguir dos entidades: la sociedad gestora y la entidad depositaria. La sociedad gestora es la que se encarga de la distribución de capital en los activos. Está formada por un equipo de profesionales con experiencia en el sector que analizan los diferentes mercados y las diferentes geografías para encontrar los mejores activos en los que invertir. La entidad depositaria es la encargada de vigilar y custodiar los activos del fondo. Pueden ser bancos, sociedades de crédito, etc. Con el objetivo de proteger a los inversores, la sociedad depositaria y la sociedad gestora no pueden ser la misma.

Entre las principales ventajas que ofrece un fondo de inversión se encuentra la diversificación en activos. Gracias a la existencia de un capital común, se puede invertir en una gran variedad de activos en los que quizás no se podría invertir de forma individual.

Existen diferentes tipos de fondos de inversión según el apetito de riesgo definido por el propio fondo. Existen fondos monetarios, garantizados o de renta fija para aquellos inversores que tengan un perfil de riesgo conservador o moderado y fondos de renta variable (fondos indexados, ETFs, etc.) para aquellos inversores más agresivos. En este trabajo se considerarán los fondos de renta variable y por ello se ha incluido la parte de fondos de inversión dentro de renta variable.

Los fondos de inversión tienen una liquidez muy elevada, aunque no tanta como las acciones, y deben tener un 3% del capital total en forma líquida por ley, por lo que los inversores pueden rescatar la inversión en un plazo relativamente corto (en torno a los 3 días). También hay ciertas ventajas fiscales para los inversores, aunque no son tan llamativas como en el caso de los planes privados de pensiones comentados con anterioridad.

Entre los fondos de inversión cabe hacer otra distinción importante según la forma de gestión del fondo. Existen fondos de gestión activa, también conocidos como fondos de autor, en los que los analistas tratan de encontrar dentro de los distintos mercados y geografías las mejores oportunidades de inversión. Estos fondos tienen comisiones más altas que los fondos de gestión pasiva.

Por otro lado, existen fondos de gestión pasiva en la que la actividad consiste en replicar un producto financiero, normalmente un índice bursátil. La gestión pasiva tiene la ventaja de que las comisiones suelen ser más bajas ya que se invierte en la totalidad del índice en lugar de analizar cada una de las empresas. Muchas veces los fondos de inversión de gestión pasiva tienen mayor rentabilidad a largo plazo que los fondos de inversión de gestión activa. Dentro de los fondos de gestión pasiva se encuentran los fondos indexados y los ETFs.

Criptomonedas

Por último, hay algunos gestores de fondos y consultores financieros que consideran que, para aquellas personas con perfil de riesgo agresivo, las criptomonedas tienen que constituir una pequeña fracción de la cartera.

Este mercado es muy reciente y apenas se conoce su comportamiento. Esto, sumado a la alta volatilidad característica de las criptomonedas, hace que estos activos sean especialmente peligrosos. Algunos especuladores consideran que el dinero virtual es el futuro y prevén en unos años una gran revalorización de estos productos.

 Key Takeaways (KTs):

KT1 – Una salud financiera en el largo plazo es muy dependiente de la capacidad de ahorro de cada uno.

KT2 – El ahorro supone una preferencia temporal por el largo plazo. Requiere hacer sacrificios hoy para poder vivir mejor mañana. El pensamiento estoico puede ser de gran ayuda en este sentido.

KT3 – Existen varios métodos sistemáticos de ahorro, como el de “los sobres de la abuela” o el del preahorro.

KT4 – Como métodos de ahorro en el largo plazo están los Plan de Pensiones Individual (PPI), Plan de Previsión Asegurado (PPA), los Planes Individuales de Ahorro Sistemático (PIAS), y la inversión privada en Renta Fija, Renta Variable (acciones o fondos de inversión) y la inversión en criptomonedas.


 




Este trabajo se ha desarrollado bajo la licencia Creative Commons reconocimiento-no comercial-sin obra derivada.


 

Notas:

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El proyecto value4all es un proyecto divulgativo sin ánimo de lucro. No somos una gestora ni comercializadora de acciones y/o fondos, ni aceptamos publicidad de comercializadoras para preservar la independencia del proyecto.

Los fondos que deposites en renta variable (acciones) no están garantizados. El capital invertido queda por lo tanto sujeto a las subidas y bajadas del mercado. Debes por lo tanto considerar la inversión en Bolsa como un vehículo adecuado para tus ahorros en el largo plazo, esto es, el destino del ahorro que estás seguro de no necesitar en un horizonte de 8-10 años. En caso contrario, el riesgo de que acabes teniendo menos dinero del depositado es muy alto.

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Jueves, 21 Octubre 2021

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